罕见!基金重仓股集中度创9年来新高

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自五月初中美贸易纷争局势紧张以来,A股处于横盘震荡区方向的选择仍不清楚。在这种不确定的市场条件下,基金持有情况明显,基金也是如此。重仓股的集中度在九年内创下新高。一些受欢迎的蓝筹股和热门行业一直对该基金持乐观态度,并且获得了沉重的头寸。

在市场疲软的情况下,机构更加关注消费的必然选择,选择性能较高的股票来获取Alpha收益。

值得一提的是,尽管基金总规模在第二季度有所下降,但股票资产的比例仍在继续上升。在目前股市的相对底部,股票仍然处于价值中间,而且随着董事会成功开放的情绪,该基金可能对A股的未来持乐观态度。

基金重仓股集中度创九年新高,抱团大消费

兴业证券与金融研究所的研究发现,2019年第二季度活跃股票基金的十大尴尬股票覆盖了956只股票,比2019年第一季度的1044只股票数量减少了88只。其中重仓股股票方面,前十大持股的市值占所有重仓股的市值,从2019年第一季度的23.3%上升至30.2%。

股票总市值的份额也上升至16.98%。这两项指标都超过了2012年的高点。

主板的低比率已经缩小到2012年的水平,并且中小型超额配置的比例已经大大降低。兴业证券金融研究所的研究发现,2019年第二季度,主板资金较低的主动资金比例从-13.60%收窄至-9.41%,平均为4.19个百分点,低配置比率已缩小至2012年的水平。中小企业板与创业板超额配售比例分别为3.57%和5.84%,分别为2.69点和1.50个百分点。中小板的超额拨备率突破2014年的低点,创业板的超额拨备率再次下跌至2018年第三季度附近的水平。

下表显示了2019年第二季度活跃股票基金前十大股票相对于第一季度的变化。第一季度,该基金的前十大主要股票为中国平安,贵州茅台,招商银行,五粮液,格力电器,长春高新,泸州老窖,文氏股份,伊利股份和恒瑞医药。

可以看出,在第二季度,美的入围前十名,并跃升至第六大尴尬位置。美的是各类白色家电的领导者,其收购的库卡和东芝家电的整合进一步改善,可能带来业绩的进一步增长。相比之下,恒瑞医药已经跌出前十名,可能会进一步扩大铅购买量。投资者更加谨慎。

资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究所,

下表按超额拨备的降序排列了2019年第二季度活跃股票基金的比例。兴业证券工业经济研究所的研究发现,2019年第二季度活跃股票基金分配最多的行业是食品饮料,医药,家电,电脑,农业,林业,畜牧业。过度供应的比例为12.12%。 7.63%,4.43%,1.75%,1.57%。其中,食品饮料和家用电器进一步普及,而计算机和农林牧渔业相对较轻,大消费的主导地位明显。可以看出,过去六个季度食品和饮料过度分配的比例呈稳步上升趋势,逐渐增加,反映了其背后资金的良好预期。

资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究所,

在增持率排名前五位的行业中,仅2019年第二季度的食品和饮料与家用电器的比例与上一季度相比有所增加。其中,2012年食品饮料比例接近历史最高点,家电比例接近2018年初的水平。医药过度供应的比例,计算机,农业已经下降。农业和计算机超额配置的比例大幅下降,但自2016年以来农业超额配置的比例仍处于较高水平。

部分板块调仓明显

下表计算了每个行业基金过度拨备的比率,即基金对行业的分配比率和市场标准分配之间的差异。与普通投资者相比,该基金拥有更多的数据和信息,其行业具有更敏感的嗅觉。通过观察基金的行业配置,它可以捕获相关信息。

可以看出,第二季度的前五大行业是制造业,信息技术服务业,健康和社会工作,农业,林业,畜牧业,渔业,租赁和商业服务。在制造业排名第一,其超额拨备率为16.10%,远远超过其他行业。第二季度超匹配率最低的行业是金融业,采矿业,电力和燃气用水,建筑和运输,仓储和邮政服务。

来源:风。

兴业证券经济与金融研究所整理

下表给出了所有相关股票基金的行业正负位置。加仓比例最大的行业是制造业,采矿业,金融业,运输业,仓储业,邮政业,租赁业和商业服务业;而前五大行业是信息技术服务,房地产,电力,热力,燃气水,农业,林业,畜牧业和渔业文化,体育和娱乐业。

结合该基金第二季度超比例表,可以发现,虽然农林牧渔业比例仍居高不下,但基金仍有大幅减少的主要原因,相对较高的增长率和市场恐惧;尽管该基金的金融业整体超额配置比率低于市场标准,但与第一季度相比,第二季度仍有加仓业务。如果基金对市场的拐点持乐观态度,金融业可以带来高额的阿尔法收益。

资料来源:Wind,兴业证券经济与金融研究所,

股票资产规模占比回升

二季度基金总规模出现回落,但股票资产占比继续回升。

在2019年第二季度,所有基金资产的总价值从2019年第一季度的14.72万亿减少到14.20万亿,下降了3.54%。不包括QDII,商品和房地产投资信托基金,股票和债券基金持有的总市值为2.04万亿元,比上一季度的1.99万亿元增长2.50%,占总资产的20%。本季度13.64%上升至14.50%,连续第二个季度上升; A股市场总市值和市值占比分别为3.50%和4.63%,比上季度分别上升0.23和0.23个百分点。

活跃的股票型基金仓位有所下降,但自2018年以来仍处于较高水平。2019年第二季度,活跃的股票型基金资产总额为1,850.416亿元,比2019年第一季度增长4.19%。持仓量从2019年第一季度的84.24%下降至82.57%。其中,普通股基金持仓量由87.49%下降至86.74%,部分股权混合型基金仓位由83.23%下降至81.35%。活跃股票基金的头寸仍然高于80%,在过去15年中处于较高水平。同时也可以看出,该基金对当前A股的估值仍然保持谨慎乐观。鉴于目前大多数股票处于相对较低的水平,空间要么下跌。较小。 。